青岛国信集团收购国融证券告吹！交易价格过高、大股东IPO对赌遗留压力或为

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时隔8个月，国融证券被收购事件告吹。

日前，青岛国信发展 发布关于终止收购国融证券的公告称，鉴于本次交易的先决条件未能成就，本次收购终止国信集团表示，本次终止不会对公司的正常经营活动产生不利影响

早在2021年12月，就有接近国融证券人士向界面新闻记者表示，青岛国信入主国融证券计划已经搁浅，主要原因包括国资涉及的交易价格过高，国融证券大股东长安投资IPO对赌遗留压力，长安投资可能要找新的接盘人，以及国融证券迁址难等问题。

日前，国信集团公告称，近期公司为收购国融证券，通过受让目标公司现有股份及认购目标公司增资的方式向目标公司进行股权投资。

按照该计划，青岛国信与长安投资达成协议，约定以25.7 亿元的价格受让长安投资所持有的4.18亿股国融证券股份，青岛国信同时公告称，涉及此次入主国融证券的股权受让，增资等合计动用资金将达68.41亿元，并对国融证券的持股比例达到51.57%消息人士表示，上述计划公布以来8个月的时间，国融证券和青岛国信均未有任何推进

有行业分析师表示，本次收购失利，极有可能是因为过高的交易价格根据此前达成的收购协议，国信集团拿下国融证券控制权的每股价格接近6.15元/股，合市净率PB高达2.68倍，远远高于最近几年来多起券商收购案的定价

界面新闻梳理此前券商收购案例发现，新时代证券2021年9月份股权转让的挂牌底价PB约为1.4倍，同年5月，青岛国资增资联储证券的PB约为1.49倍，2020年4月，天风证券受让恒泰证券的PB约为1.5倍，同年8月，泛海系对外转让民生证券股权的PB则仅为1.14倍。

目前国融证券主要股东为长安投资集团，普润投资，内蒙古日信担保集团等，其中长安投资集团持股70.61%，为其第一大股东。

此前有接近国融证券人士向界面新闻表示，由于国融证券未能在约定时限内实现上市，长安投资还担负着面向国融证券部分中小股东的IPO对赌兑付义务，国融证券控制权转让一事的流产，更加重了长安投资的资金压力。

早在2017年，国融证券就已进入辅导期接近国融证券人士称，彼时国融证券大股东长安投资在2015年转让其部分所持股份，以及2016年为国融证券发起增资扩股，曾与多家作为新进中小股东的投资机构签订承诺函及回购协议，承诺当国融证券在一定时期内未达目标交易价格或未能获批上市，长安投资将出资对中小股东股份进行回购

时至今日，五年之约已经届满，国融证券依旧不能成功上市，按照此次的判决推断，以当时的4.98元价格计算，长安投资还需要偿付16.23亿元对于资金链吃紧的长安投资而言无异于雪上加霜