俄乌冲击波：油价气价走高挤压化工企业煤化工企业价值凸显

俄乌紧张局势下，原油，天然气价格飙升，抬升了化工原料价格。

冲突爆发后，伦敦布伦特原油期货一度突破135美元/桶，冲击140美元关口，达2008年7月以来最高水平，欧洲天然气期货盘中飙涨至3500美元/千立方米，也是历史高位 日前，阿联酋表态增加供应后，国际原油期货在连涨三日后回落，美国WTI 4月原油期货跌幅12.12%，报108.70美元/桶，布伦特5月原油期货跌幅13.16%，报111.14美元/桶，当日，欧洲天然气期货跌超30%

化工行业以原油，天然气，煤炭等能源为起点，经过一系列加工合成，形成各种化工原料，化工制品，从而进入各行业生产或消费因而，作为化工行业的源头材料，原油，天然气的价格飙升势必会对行业产生重要影响

中信期货分析师杨家明对澎湃新闻记者表示，就原油来说，如果俄乌局势没有明显缓和，伊朗委内瑞拉，美国原油回归短期很难看到俄罗斯带来的近450万桶/日缺口问题能被解决，叠加库存较低，后期原油价格波动或将持续，以石油，天然气为原料的化工企业利润将受到严重影响。

国家统计局称，2月工业生产者购进价格中，化工原料类价格同比上涨16.8%。。

日前，氢氧化锂报价43万元/吨，较年初上涨97%，丁二烯报价10171.3元/吨，较年初上涨132%，沥青报价4177.2元/吨，较年初上涨30.89%，氯化钾报价5300元/吨，较年初上涨78%，PTA报价6555.5元/吨，较年初上涨32.09%，尿素报价2870元/吨，较年初上涨12.46%。

失控的原料价格，让化工企业使出了涨价这一杀手锏。

据不完全统计，2022年年初至今，万华化学，巴斯夫，陶氏，三菱化学，日本Denka株式会社等多家化工企业多次宣布相关产品调涨事宜，部分产品年内上涨达4300元/吨。

比如万华化学聚合MDI产品连涨2次，3月报价26800元/吨，较年初上涨了4300元/吨，巴德士称3月25日起，装饰涂料全品类产品上涨3%—10%，巴斯夫自4月1日起，上调亚太地区的聚甲醛树脂及复合树脂的价格，约合人民币含税2500元/吨，陶氏提高亚太地区EVA，MMA，共聚物合金，共聚物，聚合物改性剂，聚烯烃弹性体等在内的15类特种树脂产品的价格，上涨约1893元/吨。

部分化工企业表示，原材料大幅上涨，成本承压，多次调价也难抵成本压力杨家明表示，不少下游化工企业受利润挤压影响，被迫开始降低开工率，以沥青为例，目前炼厂开工率不足30%，接近历史同期低值

目前，大部分化工产品以石油化工，煤化工路线并存，伴随着原油进入高油价区间，油制法和天然气制法的化工产品成本大幅上升，沿用相关技术制法的企业盈利能力将有所减弱，而国内煤炭价格在保供稳价政策下相对平稳，伴随着油煤价差扩大，煤化工行业盈利可期。

西部证券研报表示，油气价格继续冲高的同时，国内严控炒作煤炭价格，煤化工成本优势明显另外，国内东西部资源禀赋不同，新疆自产煤炭完全成本接近100元/吨，外购成本不到400元/吨，而当下东部地区外购煤炭现货价格超过1000元/吨，东西部煤化工企业成本差异明显

此外，高油价下丙烷裂解，乙烷裂解等轻烃路线盈利也有望提升中原证券认为，由于轻烃路线的原材料来自于北美页岩气生产的副产物，与原油价格关联不大，价格有望保持稳定

中信建投研报表示，煤化工的特性决定了行业内企业的业绩分化会非常明显，对于行业优质企业而言，一方面其可依靠成本壁垒在行业最差时也维持盈利，另一方面可以依靠越发雄厚的资金实力投入到延长产业链，扩大产能和降碳布局方面，在长期实现愈发突出的竞争优势。化工行业具有门类繁多，工艺复杂，生产状况特殊等特点，生产中排放的应税污染物种类多，数量大，毒性高，对生态环境和安全生产具有潜在危险。

以煤化工龙头宁夏宝丰能源集团股份有限公司为例，目前，公司已建成120万吨/年煤制烯烃产能，宁夏三期100万吨/年烯烃项目预计2022年底建成，另外，内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目已在规划中未来伴随着煤制烯烃产量的释放，成本有望继续压减，稳步兑现其长期逻辑

行业相关人士表示，目前，油价持续保持高位主要是受俄乌局势影响，短期或仍存在价格推涨动力，但中长期来看，紧张局势不会持久，价格有望冲高回落，进而推动化工行业回归基本面。此次税务部门和生态环境局联合开展的化工企业政策指导和精准服务行动是对精诚共治理念的有力贯彻，有利促进化工企业合法排放，激励企业不断提升生产工艺水平，有效发挥环保税“绿色税制”对环境保护的助推和传导作用，共同打造良好营商环境。

中国人民大学中国经济改革与发展研究院研究员于泽表示，在全球能源转型中，化石能源加速向新材料转变，对化工新材料有较强支撑由于供给调整需要时间，在一段时间内，部分化工原料会继续处在相对高位，化工行业将从强周期性行业逐渐转变为具有一定成长性的行业