376页！钜泉光电回复科创板IPO首轮问询背后股东还有这些细节

股份有限公司报送了首轮审核问询回复材料，对交易所和市场关注的重点问题作了详细回应。

尽管新一轮智能电表的新旧替换需求带动了公司业绩快速增长，但《科创板日报》记者注意到，产品涨价是助推钜泉光电2021年业绩持续增长的主要因素，未来能否持续尚难定论且在新品研发上，公司明显落后上海贝岭，东软载波等同行竞争对手

值得关注的是，最近几年来公司人员流动较大，研发人员占比达80%，核心技术人员萧经华，庄德晟，佘龙均陆续离职。据上交所更新日期显示，截至24日下午53，336，030，下半年以来已有16家公司停止在科创板IPO。

新品研发落后竞对

由于曾两度冲刺IPO失败，钜泉光电在审核问询回复材料中对前两次失败的原因，未来成长驱动力，重要客户前景无忧，毛利率变化等重点问题予以详细解释，首轮问询回复材料多达376页。

钜泉光电称，2012年末第一次IPO主动撤回，系受市场波动影响，2012年净利润同比下滑31.83%而2017年11月第二次IPO首发上会被否，主要是因为未充分披露与关联方前景无忧的交易情况

从已更新的业绩情况看，钜泉光电近三年业绩持续增长2019至2021年，公司分别实现营收3亿元，3.8亿元，5亿元，年均复合增速达28.98%整体毛利率分别为36.4%，38.24%，45.45%，亦呈上行趋势钜泉光电甚至预计2022年实现营收6.24亿元/净利润分别同比增长25.01%/33.82%

虽然公司解释称，上述预测仅为管理层结合市场需求情况滚动制订经营计划但《科创板日报》记者注意到，产品涨价是助推钜泉光电2021年业绩持续增长的主要因素，未来能否持续尚难定论

其他业务，如MCU芯片实现营收1.4亿元，同比仅增6.9%，整体销量同比下滑0.2%，载波及相关芯片，技术服务，配件及其他等三块业务营收虽有所增长，但三者营收合计占比仅为20.2%。。

根据消息显示，为应对芯片生产成本上涨，钜泉光电在2021年对相关产品至少提价2次以上从年度来看，公司三相计量芯片，单相Soc芯片，单相计量芯片分别上涨21.34%，15.77%，20.37%而同期核心原材料晶圆采购价格同比上涨16.4%

钜泉光电之所以能够将价格传导给下游厂商，主要还是该行供应商数量少，竞争格局处于稳态等因素有关一家创投机构投资经理向《科创板日报》记者表示，以前电网招标有明显的周期性特征，产品品类拓展及技术不断升级或能助推避开业绩波动，持续成长

公司方面表示，已在积极布局基于IR46标准的智能物联表和HPLC+高速无线双模标准下的通信解决方案但在新品研发进展上，钜泉光电明显落后同行竞争对手

如上海贝岭已研发成功IR46计量芯SoC物联表解决方案，并批量出货同时，上海贝岭的计量芯产品在当前物联表试点阶段的市占率更高，合作表厂更多，东软载波已涵盖实现本地通信覆盖连接的基于HPLC及双模技术的产品，而钜泉光电仍处于试产中

管理层与核心技术人员持股低

除了关联方前景无忧外，钜泉光电经销占比过高亦是前次IPO发审会重点问询问题之一截至2021年末，公司通过经销实现营收占比达86.21%，合计经销商9家

其中，昊辉电子近三年始终是公司第一大经销商，在经销营收占占比超40%该经销商终端客户主要为三星医疗，林祥能源，深科技，国电南瑞等，宇晔科技和亿莱科技分列二，三位，两者经销营收合计占比达30%左右，终端客户主要为盛帆电子，许继电气，友讯达等

而在供应商方面，钜泉科技亦高度集中，近三年前五大供应商合计采购占比超90%其中，和舰科技为公司唯一晶圆制造供应商，采购占比达60%左右值得注意的是，和舰科技不仅于2021年提价16.4%，且2022年2月因疫情导致生产暂停而对公司产品交付产生一定影响

实控人方面，公司称最近2年内处于无实际控制人的状态，没有出现过拥有控制权的单方或多方股东虽然管理层较多人员存在叶氏家族关联企业的任职经历，但其从叶氏家族关联企业离职时间均已超过10年

不过，《科创板日报》记者注意到，叶氏家族间接合计持有公司27.72%股权，超过了钜泉香港和东陞投资持股数量虽然叶氏家族已出具不谋求钜泉光电控制权的《承诺函》，但仍存在发生类似瑞昱半导体股权演变的可能性

根据消息显示，瑞昱半导体由以黄志坚等工程师为核心的经营管理团队在1987年创办，创办时工程师团队持股比例为85.8%，叶氏家族持股比例为14.2%。继海河医药之后，吉凯基因IPO在一周内被否决。

但工程师团队仅在两年后的1989年就下降到18.2%，而叶氏家族在瑞昱中的持股比例逐渐增加，1997年达到了16.69%截至2021年末，叶氏家族通过阔德工业等合计持有瑞昱半导体8.83%股权，占据2席董事会席位，对公司保持着较大影响力

此外，《科创板日报》记者注意到，目前管理层与核心技术人员持股比例均较低除作为创始人之一的董事长杨士聪间接持股8.59%外，总经理郑文昌，副总经理兼技术总监张旭明，技术市场部总监张明雄通过直接或者间接的方式分别持股1.75%，1.9%，0.34%

而公司最近几年来人员流动亦相对频繁数据显示，近三年钜泉光电员工离职总数58人，其中研发人员占比达80%，核心技术人员萧经华，庄德晟，佘龙均陆续离职

对于公司业绩持续性，股权结构稳定性，研发人员变动较大等问题，《科创板日报》记者与钜泉光电内部人士取得联系并发送采访提纲，但截至发稿时尚未回复。