越飞越亏？三大航司去年合计亏损超400亿！

疫情阴霾持续笼罩之下，2021年航空运输业的日子依旧十分艰难。

时至3月底，三大国有航司相继发布2021年度业绩报告，全面告亏是主要关键词，且净亏损额同比2020年均有所增加。。

具体来看，位居亏损榜单之首的中国国航，2021年净亏损为166.4亿元，2020年同期亏损144.1亿元，于此同时，2021年中国东航和南方航空分别亏损122.14亿元及121.03亿元，2020年同期两者亏损118.35亿元及108.42亿元。

疫情对全球航空业带来了前所未有的巨大冲击受疫情影响，中国航空业面临严峻挑战，尽管2021年国内航空旅客运输量较2020年有所回升，但受海外疫情持续高发及国际旅行限制政策的影响，国际航空客运需求持续处于低位此外，燃油价格的持续上涨，加重了航空公司的成本负担《国际金融报》记者注意到，对于业绩巨额亏损的解释，在三大航司的年报表述中，均可找到类似的表述

合计亏损超400亿元

3月30日晚间，中国国航披露财报称，2021年实现营业收入745.32亿元，同比增长7.23%，净亏损166.4亿元，相比2020年增长22.33亿元，亏损同比扩大15.50%其中，2021年第四季度公司实现营收170.74亿元，净亏损达63.21亿元

2021年是新冠肺炎疫情在全球蔓延的第二年，国际航线投入持续受限，国内客运市场流量大幅波动，公司经营效益改善难度日益加大油价攀升，汇率波动等因素进一步增大公司经营难度，同时主业相关投资企业亦受到严重影响在此前的业绩预亏中，中国国航就曾如是解释道

亏损最为惨重的中国国航，在国内飞往欧洲和北美等主流国际航线上具有领先的市场份额，因此其所受冲击也更为直接。汇丰分别以做市商和境内机构投资者的身份在香港和内地进行了首批交易，花旗银行作为境内投资者首日成功完成交易。

根据财报，2021年中国国航实现客运收入583.17亿元，其中中国内地创收539.74亿元，营收占比由2020年的81.30%攀升至2021年的92.56%相比之下，欧洲，北美，日本及韩国，亚太地区及其他等地区的客运收入均出现一定程度的下滑，特别是日本及韩国的客运收入由2020年的13.45亿元下降至2021年3.45亿元，降幅高达74.37%

除此之外，2021年，中国国航的各项运输指标亦不尽如人意2021年，该公司客运业务的运力投入和客座率于2021年分别下降2.23%和1.75%其中，2021年其可利用座公里与2019年相比分别下降47.03%，客座率亦由2019年的81.02%下降至2021年的68.63%

中国东航与南方航空也不例外，虽营收均出现增长，但是这两大国有航司亦未走出业绩亏损的泥潭南方航空2021年实现营业收入1016.44亿元，同比增长9.81%相同报告期内，中国东航实现营业收入671.3亿元，同比增长14.5%

根据财报，2021年，中国东航客运收入为541.05亿元，同比增长10.13%，占公司航空运输收入的83.84%其中国内航线收入为506.11亿元，同比增长25.59%，占客运收入的93.54%相比之下，国际航线收入为31.98亿元，同比下降62.03%

对于亏损的原因，中国东航在年报中指出，2021年，全球经济仍在复苏进程中，受德尔塔，奥密克戎等变异病毒蔓延扩散的影响，复苏动力减弱由于疫苗接种，特效药物研发，以及政策支持有效性的差异，各国经济复苏有所分化我国总体疫情形势保持相对平稳，但仍呈现局部聚集和多点散发态势我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，经济发展长期向好的基本面没有改变，但面临需求收缩，供给冲击，预期转弱三重压力

疫情对全球航空业的冲击仍在持续根据国际航空运输协会2021年10月发布的报告，全球航空业2021年预计净亏损将达到518亿美元疫情持续演变，不断反复，对中国民航业影响的深度和持续性超出预期中国东航进一步如是表示

航油成本不断攀升

值得一提的是，在业绩承压之下，油价上涨更加剧这一行业的经营困境。

财报显示，2021年，中国东航的营业收入虽突破600亿元，但其营业成本同步增加13.05%至800.41亿元其中，报告期内，该公司飞机燃油成本为205.93亿元，同比增长48.79%，成本占比由2020年的19.55%上升至2021年的25.73%

中国国航亦面临相似处境2021年，中国国航的营收规模达到745.32亿元，但营业成本同步增加13.5%至858.44亿元而航空油料成本的占比则位居其营业成本榜首，占比为24.12%中国国航在年报中称，受航油价格及用油量上涨的综合影响，公司2021年航空油料成本207.03亿元，同比增加58.86亿元，与020年航油成本增加39.73%

航油成本亦是南方航空最主要的成本支出根据财报，2021年南方航空的航空业务成本高达1019.63亿元，其中航油成本为255.05亿元南方航空在公告中坦言，国际原油价格波动以及发改委对国内航油价格的调整，都会对其成本造成较大的影响，虽然本集团已采用各种节油措施降低航油消耗量，但如果国际油价出现大幅波动，本集团的经营业绩仍可能受到较大影响

根据《财新》援引同花顺ifind数据，2021年1月至12月，国内航空煤油出厂价由3202元/吨上涨至5325元/吨，涨幅高达66.3%。

我们预计1Q22大航或仍录得大幅亏损收入端，受主要城市疫情反复影响，我们预计1Q22行业RPK同比或难见改善，成本端，1Q22布油均价同比大幅上行67%，同时低飞机利用率或推升单位非油成本3月底，中国国际金融在其研报中称，我们认为在持续低位运行下行业未来供需恢复确定性较强，我们预计行业2023年时供需关系有望恢复至疫情前水平，同时，国内经济舱全价提升及国际线放开可能带来的高票价弹性，均有望带动航空盈利超预期