将2022—2024年EPS预测调整为2.21/2.45/2.99元

公司一季度业绩快速增长新冠肺炎的检测业务业绩大幅增长，而常规检测业务保持快速增长自产产品成交量大幅增长，有望成为业绩的重要驱动力新冠肺炎的业务带动毛利率上升，期间费用控制良好公司一季度业绩快速增长2022Q1，公司实现营业收入，归母净利润和扣除非归母净利润分别为46.69亿元，7.54亿元和7.48亿元，同比增长+62.08%，+122.62%和+125.60%，呈现高增长态势新冠肺炎的检测业务业绩大幅增长，而常规检测业务保持快速增长2022Q1，公司诊断服务业务总收入28.49亿元，同比增长+103.04%，其中新冠肺炎业务收入18.81亿元，占比66%，是业绩快速增长的主要动力剔除新冠肺炎业务收入，传统诊断服务收入为9.68亿元，同比增长+20.55%，呈现稳定增长趋势伴随着新冠肺炎检测服务全国统一降价，长期来看，传统诊断服务仍是公司业绩增长的核心目前，公司已围绕NGS和质谱技术平台重点打造肿瘤，病原体宏基因，内分泌，生殖遗传学，肿瘤早期筛查等特检产品线，布局成果已逐步开始落地，高毛利率的特检业务占比有望逐步提升自产产品成交量大幅增长，有望成为业绩的重要驱动力2022Q1，公司渠道产品收入18.26亿元，同比增长+21.13%，自产产品收入3.71亿元，同比增长+202.63%，产品量大幅增长，处于快速增长期公司自产产品流水线持续推进，已取得多项成果:在液相质谱领域，公司自主研发的高端临床质谱仪已成功进入注册程序，多项二类试剂盒产品获得认证，在核酸质谱领域，双谱诊断研发的DP—TOF飞行时间质谱检测系统被公认为国内首个重大技术装备，在病理和分子诊断领域，公司的新冠肺炎核酸检测试剂盒已获得三种医疗器械注册证书，在广东等22个省份进入新冠肺炎目录，并积极拓展欧盟等海外市场自有产品有望成为未来公司产品业务的重要驱动力新冠肺炎的业务导致毛利率大幅上升，期间成本控制良好2022年第一季度，公司毛利率达到43.95%，较去年同期上升+5.93个百分点，主要是新冠肺炎检测业务毛利率较高所致公司2022Q1销售，管理和财务费用率分别为8.39%，6.49%和2.47%，同比分别为—0.66，—0.58和—0.15 PCT期间费用率控制的很好销售费用和管理费用同比增加主要是由于业务规模扩大导致人工成本和其他费用同比增加公司2022Q1经营性现金流量净额为—9.73亿元，同比增长—136.81%，主要是公司购买商品/接受劳务支付的现金，支付给职工和为职工支付的现金以及支付的各项税费同比增加风险因素:第三方实验室医疗诊断竞争加剧，新业务发展不及预期，新冠肺炎检测业务大幅下滑投资建议:新冠肺炎的检测业务和特检业务带动公司诊断服务业务快速增长，同时自有产品陆续上市，高端布局成果逐步凸显结合2022年一季报并考虑到2022年新冠肺炎业务的持续贡献，将2022—2024年EPS预测调整为2.21/2.45/2.99元参考可比公司估值，考虑到公司自身产品体量快速提升，成长性良好，给予公司2022年PE为17倍，对应目标价38元，维持买入评级