22Q1价差较上月下行至低位等待灯丝景气恢复

公司发布21份年报和22份季报20年来，公司实现营收591.31亿元，同比增长29.01%，净利润73.32亿元，同比增长158.44%2Q1公司实现营收129.94亿元，同比增长16.72%，环比增长47.94%，实现净利润15.03亿元，同比下降12.45%，环比增长28.35%22Q1的表现符合预期产能稳步增长，季度销量环比小幅下降根据公司21年年报和经营数据公告，21世纪末，公司长丝产能约860万吨，同比增长16%，国内市场份额20%，占全球13%以上，连续十余年全球产销量第一受行业景气度影响，主要产品销量下滑，其中长丝21Q4和22Q1总销量为1732164.53万吨，环比下降13.96万吨和8.79万吨22Q1价差较上月下行至低位，等待灯丝景气恢复Wind数据显示，22Q1POY/FDY/DTY/PTA的价差分别为—28.2%/—20.1%/—18.1%/—18.0%月环比，经过反复爆发，纺织服装需求减弱，叠加原材料油价大幅上涨，导致22Q1长丝行业价差环比下降长丝景气触底，行业陆续实施减产计划浙江石化持续贡献投资收益，回购股份显示长期发展信心公司持股20%的浙江石化4000万吨炼化一体化项目已投产21年底二期工程进度85%，全面投产后将大幅提升公司业绩22Q1公司合营企业及联营企业投资收益10.68亿元，环比增长19.6%日前，公司拟回购2000—4000万股，约占总股本的0.83%—1.66%，拟回购资金总额500—10亿元，彰显其长期发展信心预测和投资建议预计公司22—24年EPS分别为3.20/3.88/4.50元/股考虑行业估值和公司的龙头地位，给予公司2022年业绩8倍PE估值，对应合理价值25.60元/股，维持公司买入评级风险提示长丝需求下降，生产进度低于预期，生产安全事故