钢铁行业月度报告：5月中下旬日均供给达到高位后续压减将推动产量回落

投资要点:

5月粗钢产量9661万吨，同比增长—3.5%，生铁产量8049万吨，同比增长2%。

5月份，钢材产量12261万吨，同比增长—2.3%，钢材表观消费量11631.4万吨，同比增长—5.28%5月份，国内钢材出口775.9万吨，同比增长47.23%，进口80.6万吨，同比增长—33.39%净出口695.3万吨，同比71.05%

5月份平均粗钢产量分别为307.34万吨/日，315.26万吨/日和316.52万吨/日5月份日均铁水产量分别为241.27万吨/日，261.77万吨/日和263.99万吨/日总体来看，4月下旬以来粗钢和铁水产量加速增长，5月中下旬铁水日均产量创历史新高，粗钢日均产量接近历史新高根据今年压减工作的安排，要确保2022年全国粗钢产量同比下降，6—12月平均日产粗钢279.4万吨/日总体来看，为完成2022年的减产工作，目前的供应水平明显高于目标水平，后续日均产量将较上月回落

5月份疫情逐步得到控制后，复工复产得到推进，部分下游行业环比出现明显好转。

其中，房地产持续疲软，铁路水利基建强势，汽车产销环比增长58%5月上游铁矿石进口增加646万吨，焦炭产量增长5.9%5月份钢材三个品种中螺纹钢和热卷模拟毛利亏损，冷轧接近亏损

整体来看，伴随着稳增长政策的落实和复产规模的不断扩大，伴随着房地产投资和新开工的边际改善，以及基建投资的持续高位，汽车产销在降低购置税政策下有所回暖我们看好后续的钢材消费需求

投资建议:目前钢材市场供需整体仍偏弱但伴随着房地产投资和新开工边际改善，基建投资持续高位，以及购置税减免政策带动的汽车产销回暖，我们对后续钢材消费需求较为乐观伴随着叠加粗钢后续减产的推动，日均产量将逐月下降，带来钢材供需格局的改善上周周都吨钢毛利大幅提升，也印证了这一判断未来重点关注受益于建筑钢材需求稳定增长的相关公司关注一些估值处于历史低位的特钢公司

风险:境外疫情影响时间长，外需趋弱，内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车，家电下游需求疲软，减产政策不及预期。