云南药房双雄增收难增利

今年前三季度，上市连锁药店企业中，老百姓，益丰大药房，大参林，漱玉慈民均实现业绩增长，唐艺昕，健之佳这是受疫情等不可抗力影响，与其自身业务水平不无关系。

新塘从云南起家，扩张到邻近的四川，重庆，广西，健之家几乎复制了这条扩张路径，以至于两家公司的势力范围高度重叠。

健之家未来会怎样。

增收难增利。

吃药是刚性需求，往往受外界环境影响较小，但也不是绝对的。

今年老百姓，益丰大药房，大参林的业绩都迎来了增长，偏滇的唐艺昕，健之佳收入难增。

1—9月，唐艺昕实现营收120.25亿元，净利润6.77亿元，同比分别增长14.55%和—11.33%分季度看，一，二季度归属于母亲的净利润分别为1.79亿元，2.39亿元，较上年同期分别下降31.17%，9.26%直到第三季度才实现净利润2.6亿元，同比增长7.95%

这和今年以来多点分布的疫情有关今年在Q1，受疫情影响，唐艺昕部分门店暂时停业，相关一退二抗药物被控制下架，Q2疫情得到有效控制，业务逐渐恢复

上述省份暂时关闭门店600余家，因疫情需要暂时隔离员工1600余人，涉及一退二抗门店1800余家，占公司门店总数的20%直到第三季度末，情况才有所好转

另一家云南连锁药店上市公司健之佳也是类似情况前三季度，健之佳实现营收47.09亿元，净利润1.93亿元，同比分别增长28.43%和—1.80%

面对外部不利环境，这两家云南药企并没有停止扩张，导致销售费用大幅增加前三季度，唐艺昕和健之佳的销售费用同比增长9.51%和36.78%受新店培育期和收购门店短期摊薄影响，公司短期业绩承压

两大对抗

健之佳4次反复冲A，最终于2020年底登陆资本市场，成为继唐艺昕之后云南第二家连锁药店上市企业。

上市之际，健之佳董事长蓝波宣布，三年内将在滇，川，渝，桂建设1050家标准连锁药店。

上市当年年末，该公司拥有2130家门店，截至今年9月，已增至3983家，与唐艺昕的势力范围有很大重叠。

这两家公司都位于云南目前，唐艺昕和健之佳在云南的门店数量分别为5220家和2352家，占比分别为56.96%和59.05%

在云南市场之外，唐艺昕重点培育四川，重庆和广西的周边市场，健康的市场也在跟进，力度甚至更大。

9月底，健之佳在四川拥有173家门店，在重庆拥有318家门店，在广西拥有181家门店，较去年同期分别增长33.08%，78.65%和13.84%同期，四川，重庆，广西的唐艺昕门店增速分别为13.85%，10.67%，7.15%

健之佳坚持以中心城市为核心向下渗透，强力布局城市和县级城市，县级及县级以上药店占比95.36%。

一颗心沉得更彻底截至今年9月，公司门店总规模为9164家，乡镇级门店占比接近20%

万店时代

今年，全国连锁药店行业正式进入万店时代截至9月底，九州通好药师门店10016家，普通人10327人益丰大药房，大参林，郭达大药房，唐艺昕的门店都在9000家以上，离万店仅一步之遥像健之佳这样的中小型连锁药店，可能会受到更严重的围剿和挤压

两年前，唐艺昕选择与京东健康结盟，在互联网+上打造医药零售板块，弥补了互联网上的短板。

医药分开政策出台，处方药外流巨大，仅零售市场就有3000亿连锁药店插上互联网的翅膀，就有了更大的想象空间

为了弥补规模的不足，健之家在大旗上市后收购了大旗2021年和2022年前三季度分别收购360家和718家，继续做强复制云南的成功模式

这也让公司深受其害一方面，新店，次新店多，需要整合资源，人员储备，配送体系建设等，导致短期内成本快速上升今年前三季度，一年内新店数量和两年内新店数量占比28.42%

收购也让健之家背上了沉重的负担今年公司以20.74亿元收购唐人医药100%股权，确认商誉17.69亿元，导致公司商誉突然增至22.44亿元，占公司总资产的25.47%，净资产的94.33%

近几年连锁药店的并购硝烟弥漫，商誉成了定时炸弹截至9月底，益丰大药房和老百姓的商誉分别为41.19亿元和52.73亿元