光大期货：燃料油预计下半月供应将重回紧张

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1，供应方面，截至1月10日当周，新加坡燃料油库存继续上涨至2234万桶，较上周上涨128万桶，富查伊拉燃料油库存录得917.8万桶，环比前一周下降94.5万桶，ARA燃料油库存录得103.3万吨，环比前一周减少13.2万吨上周几大港口总库存水平保持稳定，近期亚洲及欧美船货流入量显著增加，支撑新加坡燃料油库存继续上涨，缓解了此前低硫供应偏紧的状况，但预计这种情况不会持续太久，根据最新消息，12月底装船的一批非洲Skikda极低硫直馏货物的装载推迟，预计1月底至2月初的低硫船用燃料调和原料供应将重回紧张

2，需求方面，巴基斯坦由于天然气紧缺产生了部分燃料油替代增量，上周新加坡高硫180和380现货贴水均反弹至正值区间，反映了当前高硫现货询购增加，目前，北亚地区发电厂低硫燃料油的采购需求仍在持续，预计冬季结束前低硫燃料油市场需求偏强的格局难以完全逆转此外，从船期上看春节前我国低硫油进口需求有边际回升的迹象

3，油价方面，上周EIA和API美国原油库存继续下降，但成品油库存再度大增，全口径呈现累库市场对于成品油的累库并无太大反应，主要关注点仍在于宏观方面的因素昨日美国公布12月CPI数据为7%，创40年新高，叠加前日鲍威尔讲话偏鸽，美元指数走弱，铜，原油等大宗商品强势走高供应方面断供事件频发以及OPEC+增产大概率持续不及预期，需求方面现货季节性补库需求较好使得近期原油基本面偏紧我们认为短期油价或维持偏强走势

4，整体来看，上周，国际油价呈震荡上行走势，新加坡硫燃料油价格亦小幅上涨近期新加坡供应缓解的情况并没有维持太久，预计下半月低硫供应将再度收紧，支撑新加坡低硫纸，现货价格以及价差再度走强，并且我国对于低硫的进口需求也出现边际回升需求方面，高，低硫船燃销量维持稳定，低硫发电需求仍是中流砥柱基于当前供需仍然偏紧和来自油价的成本支撑，我们认为短期内LU和FU都将维持震荡上涨的格局

不过释放战略石油储备短期解决的是供给偏紧的问题，短期对油价会形成一定的抑制作用，但核心在于释放战略原油库存解决的只是“输血”的问题，并未解决“供血”的问题，截止到11月19日当周，美国战略原油库存自疫情之后，已经下降了5200万桶，剩余战略原油储备为04亿桶，已处于2003年以来的最低水平。美国和日本商业原油库存也处于5年同期低点，长期来看对油价的影响有限。