央行：发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能

一是保持流动性合理充裕综合运用多种货币政策工具投放流动性，2021年7月和12月两次降准各0.5个百分点，共释放长期资金约2.2万亿元引导金融机构跨周期做好年底和下年初信贷安排，增强信贷总量增长的稳定性二是推动综合融资成本稳中有降2021年12月下调支农支小再贷款利率0.25个百分点，2022年1月推动1年期中期借贷便利和7天期公开市场操作利率均下降10个基点，带动货币市场和债券市场利率相应下行发挥贷款市场报价利率改革效能，2021年12月以来1年期和5年期以上LPR分别下行15个和5个基点，引导企业贷款利率下行2021年全年企业贷款加权平均利率是改革开放四十多年来的最低水平三是加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度2021年初增加2000亿元再贷款额度，引导信贷增长缓慢地区地方法人银行增加信贷投放，9月增加3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行增加小微企业和个体工商户贷款，11月推出碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，支持低碳转型发展四是把握好内部均衡和外部均衡的平衡深化汇率市场化改革，坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能五是防范化解金融风险取得新成效，坚持市场化法治化原则处置风险，金融风险总体收敛

总体来看，2021年货币政策体现了灵活精准，合理适度的要求，前瞻性，稳定性，针对性，有效性，自主性进一步提升，主要金融指标在2020年高基数基础上继续保持有力增长，金融对实体经济支持力度稳固2021年全年新增人民币贷款19.95万亿元，同比多增3150亿元，年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到27.3%和31.8%2021年末广义货币和社会融资规模存量同比分别增长9.0%和10.3%，宏观杠杆率为272.5%，比上年末下降7.7个百分点全年企业贷款加权平均利率为4.61%，比2020年下降0.1个百分点，比2019年下降0.69个百分点人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定2021年末，人民币对美元汇率中间价为6.3757元，较上年末升值2.3%

我国是具有强劲韧性的大型经济体，经济长期向好的基本面没有变，构建新发展格局的有利条件没有变也要看到，当前我国经济发展面临需求收缩，供给冲击，预期转弱的三重压力，外部环境更趋严峻和不确定下一阶段，中国人民银行将贯彻党的十九大，十九届历次全会和中央经济工作会议精神，按照党中央，国务院的决策部署，完整，准确，全面贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，建设现代中央银行制度，健全现代货币政策框架，推动高质量发展坚持稳字当头，稳中求进，积极主动贯彻落实中央经济工作会议精神，加大金融对实体经济的支持力度，继续做好六稳，六保工作，为保持经济运行在合理区间营造适宜的货币金融环境

稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力，精准发力，靠前发力，既不搞大水漫灌，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳，结构优的较好组合一要保持货币信贷总量稳定增长完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，引导金融机构有力扩大贷款投放，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定二要保持信贷结构稳步优化结构性货币政策工具积极做好加法，落实好支持小微企业的市场化政策工具，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，引导金融机构增加对信贷增长缓慢地区的信贷投放，精准发力加大对小微企业，科技创新，绿色发展的支持力度三要促进降低企业综合融资成本健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，稳定银行负债成本，引导企业贷款利率下行四要保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定以我为主，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，以市场供求为基础，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期管理，引导市场主体树立风险中性理念坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作着力稳定宏观经济大盘，推动经济行稳致远，迎接党的二十大胜利召开

“总闸门”措辞本轮首提是在2020年三季度货政报告，2020年三，四季度表述为“把好货币供应总闸门”，2021年一，二季度表述为“管好货币总闸门”，历史上“总闸门”的提及及其动词前缀均包含货币政策信息，我们认为本次删除与当前央行信贷调控基调相呼应。今年8月23日，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，不仅强调稳定信贷增长，且继续明确重点投向。9月底人民银行，银保监会于召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放。