首创证券：煤炭消费总量2022年仍将保持正增速

，首创证券认为，全社会用电需求预计保持正增长，业绩稳定与估值修复双安全根据中电联预测2022年全社会用电量同比增长5%—6%，我们认为在此预测基础上，煤炭消费总量2022年仍将保持正增速，叠加今年稳增长，基建，制造业持续发力，电力需求将继续增长，煤炭侧产能限制短期无法缓减，价格自2021年快速上涨以来，价格中枢上移已基本成为共识，去产能以及双碳导致的煤炭固定资产投资长期处于低位水平，供给侧目前释放弹性仍旧不足，供给侧未来约束将持续存在，煤企的合理盈利水平对于未来新老能源更替稳定具有重要作用，我们预计2022年煤炭价格或将有望维持2021年全年平均水平，高业绩水平预计今年将可维持，目前优质煤炭上市公司普遍在8—9倍的低PE估值水平，展望后市我们认为煤炭股2022年有望业绩超预期以及估值将有一定的修复空间，业绩与估值修复双重因素叠加，配置优势明显

货币政策正式步入“转弯”阶段，即转向宽松，以支持新一轮稳增长。降准在量上释放2万亿资金，在价格上降低金融机构资金成本约150亿元，提高所有金融机构放贷意愿，为进一步降低实体经济融资成本打开空间。定向降息亦可为银行每年节省约37亿元的资金成本，为金融进一步让利实体经济提供支撑。将利好稳增长，股市，债市，增加通胀，人民币贬值预期。