公募小败局：一场事先张扬的新发基金溃败

2022年过去六分之一了，公募新基金的发行进入了冰点有三十多只基金延长了募集期，甚至有三只基金宣布募集失败这其中不仅有华泰柏瑞张慧，中欧王健这样成名已久的老将，更有泰达宏利王鹏，国投瑞银施成这种去年的当红炸子鸡反正总的来讲，就是不管什么大佬管理人，不管什么牛逼渠道，基民们都不买账了，新基金没人买了

昨日的狂欢与今天的冷寂之间，是一场事先张扬的溃败要知道去年不少明星产品的新发宣传，那可都是铺天盖地的，某位如今风口浪尖上的基金经理，去年宣传新发的时候，那个阵仗恨不得包圆了所有互联网投资类app的banner

在去年茅指数的不景气和今年开年后创业板暴跌的双重夹击下，去年明星基金经理的新发产品们，如今净值普遍在0.8左右价值投资，长期主义，把握赛道，穿越牛熊这些美好的滤镜在今年残酷的净值面前，被撕了个粉碎蚂蚁，天天等重要线上渠道的评论区，充斥着对基金公司和基金经理的辱骂

在资管新规后，整个行业进入了高速发展期，2021年底整体规模突破了25万亿，已经越来越成为居民财富的重要投资渠道但总量高速扩张的背后 ，是行业还有很多痼疾有待完善，在行业氛围，渠道激励，投研行为惯性等等方面，还有太多的东西需要厘清冲刺规模是行业跃进期基金公司的本能，但能不能长期做正确的事，才真正决定资管机构们能不能用长期主义走得更远

我把这场新发基金们的溃败定义为一场公募基金行业的小败局它给所有局中人敲响警钟，如果继续胡作非为，那么最终会失去民心但它又不会成为历史浪潮的拐点，净值化，权益化时代浩浩荡荡，无可阻挡

用一点笔墨，记录下这场小败局里的每个参与者。

一，记录的诅咒，冯波也许没做错什么

易方达竞争优势企业首日募集规模达到2374亿，成为我国公募基金历史上首募规模最大的产品，配售比不到7%能创纪录，天时地利人和缺一不可，但真的把三者凑齐了，诅咒也不远了2007年上投摩根在6124高点附近发行的亚太优势，在那个年头就首募超千亿，最后这只产品也是一地鸡毛，沦为笑柄

在2021年的一月份，冯波确实占尽天时地利人和天时上，腾讯，美团，白酒等核心资产连涨两年，资产新规下净值化转型正当时，越来越多的人在买基金，地利上，易方达渠道有多强不用多说，基金线上化转型正值高潮，买基金前所未有的便捷，人和上，以张坤为代表的易方达彼时拥趸无数，冯波十年老将业绩过硬，大家愿意买单

一年多过去了，易方达竞争优势企业跌了20%，业绩确实不太好，但真正审视冯波的投资，没有太多变形配置的还是那些高质量的企业，持股集中度一如过往的比较高，换手率还是很低冯波没有被市场的波涛汹涌所改变，也是，对一位从2009年就开始在A股扎根的基金经理而言，还有什么市面是没见过的呢

对投资者而言，如果没有做好接受30%以上回撤的准备，匆忙的买入主动权益类产品，需要反思的往往是自己，而不是基金经理。新发基金的公司既有广发基金，富国基金，银华基金等大型基金公司，也有外资基金公司贝莱德基金同台竞技。

如果说易方达和冯波有哪里做错了，那就是没有看到天时地利人和之下的市场过热，或许应该择时的，在那样的氛围高点里发基金，是不好的对于另一位易方达在那个阶段发基金的基金经理，我无话可说，虽然看起来买的东西差不多，但我总是有一种普信，我上我也行

二，汇添富需要自证价值观

这份榜单里有太多汇添富的基金经理了，汇添富是需要反思的对所有头部大厂，我最熟悉的就是汇添富，为了写好那篇《汇添富，一种价值观的突围》，我里里外外的围绕震旦大厦转了两三个月

出现这样的结局，我并不奇怪，对规模的饥渴和高度统一的投研理念下，确实容易阶段性的业绩普遍不好汇添富是一家很拼很卷的机构，它能够身为行业后发者，一步一步爬到前面来，凭借的就是超越行业平均水平的卷和饥渴

但当汇添富已经一度冲到行业top2的时候，你就需要担负起相对应的责任，很多时候需要梳理自己的商业伦理审视自己的商业行为。甚至同一家公司同时发行多只新基金，比如富国基金当天有富国智浦稳进12个月持有FOF，富国趋势优先，富国中证港股通互联网联接3只基金开始发行，天弘基金有天弘上海金联接，天弘华证沪深港长期竞争力2只新基金开始发行。

我喜欢把汇添富比作基金界的阿里，这家尤为重视价值观的基金公司，需要自证价值观，从而赢得投资者的尊重张晖总在新年致辞里也讲到要坚持客户第一，也许客户想要的是一个管理规模没到100亿的胡昕炜

三，前海开源曲扬为代表的打脸派

其实过去一年里，只要是坚持一种配置思路，净值一般是在0.8左右但市场的摇摆之间，总会有基金经理对自己的坚持有所动摇在这种结构化的市场里，稍微动摇，都有可能是两面打脸

曲扬的前海开源优质企业去年一季度还是白酒和港股的一些配置，二季度就开始买宁德时代等锂电股，四季度更加丰富了配置思路曲扬本身管理的产品就很多元，甚至还有医疗健康产品，可能视野比较开阔吧但这种调整目前从结果看是不好的，投资者也骂声一片，这还是个有封闭期的产品

曲扬不是个例，其实还有很多基金经理也是在去年年中动摇了，最后解决很惨，然后产品也开始增聘基金经理了听说有的老将都出现了非常明显的高压力症状，我这里就不点名了这里就回到了那个话题，对于主动权益基金经理，你们真的知道自己在赚什么钱么还是在随波逐流的混如果在混，就容易跟着大趋势跑，如果有所坚持，才能够穿越牛熊

四，msciA50为首的ETF证明了跟着热点发指数没前途

A50的发行可谓把基金公司的卷展现的淋漓尽致，几家相关的头部公司，打的是不可开交，一度把所有能买的宣传位置都买了，有的热门位置还买了一个多星期最后投资者亏得一塌糊涂，这到底长期来看对于品牌是好事还是坏事

抓热点式的发基金，是没前途的，还是要前瞻性的判断投资者需要什么样的指数，多在低点发等风来会不会更好。。

最后的话:是批评，更是一种希冀

本文涉及到的基金公司和基金经理，希望大家能够从这种教训中有所反思，未来做的更好没有一点情怀，也不会出名之后还在公募管钱，我还是愿意相信公募人普遍有着理想主义的，至少我接触的大多数都是这样的人但也希望大家不要局限于内卷，能够跳出来做一些长期的事，有意义的事

长期主义，从发新基金开始。开年后的第一个交易日，18只新基金密集发行。